矮人海姆

一个是中国医生缺乏通过服务经营品牌的动力，另一个则是投资者更多看好概念，而不希望模式过重，假如配合线下服务，必然要加大投入，虽然有了更实际的服务做保障，但投资也会很大，对于想要快进快出的投资者来说吸引力不大。

用户的健康服务需求分为几个环节：信息收集和查询、预约等基础环节服务、支持就诊的周围服务。比如电子病历和远程医疗可以直接方便病人和医生交流，省去麻烦。

但关键问题是，就算病人有积极性持久地记录数据，那么之后的服务谁来提供？中国的医生没有太大动力提供稳定的后端服务，而这确是此类模式的核心。最后一环，也就是辅助就诊的服务，范围比较大，包括电子病历，远程医疗，术后康复管理，慢性病管理等范畴。这家公司从未盈利，烧完了钱后关门，没有找到买家。预约对他们来说为的是方便，但这项功能很容易被代替，只要有更方便的方式，比如绑定银行卡的预约平台，他们就会迁移。美国保险巨头Aetna的CarePass是其中之一。

跟踪自己健康数据，然后呢？知道了睡眠问题，然后呢？正在锻炼试图减肥，但效果很弱，然后呢？血压高吃药了，然后呢？目前的移动医疗在解决前面一半，然后呢？所以，光移动是万万不能的，还得有辅助诊断服务。这些服务对于用户的意义很大，因为直接关系到他们看病这个过程。公司的抗肿瘤产品线中包括 Giotrif (阿法替尼)*，阿法替尼是一种不可逆性ErbB家族阻断剂，已在包括欧盟和美国在内的数个国家获得上市批准用于治疗特定类型EGFR突变阳性的非小细胞肺癌。

由此我们希望能开发出新的治疗方案，并进一步扩大公司在肺癌领域的产品线。此项全新合作聚焦于CureVac公司处于早期临床开发阶段的、用于治疗肺癌的研创新性mRNS治疗性疫苗CV9202。BI将至少基于两种不同的肺癌治疗条件启动CV9202的临床研发计划，即CV9202联合阿法替尼用于治疗晚期或转移性表皮生长因子受体（EGFR）突变的非小细胞肺癌（NSCLC）、CV9202联合放化疗用于治疗无法手术切除的III期非小细胞肺癌一旦签署合作协议，CureVac将获得3500万欧元。CureVac公司已经针对 CV9202以及之前的 RNActive肿瘤疫苗 CV9201开展了早期临床研究，结果显示上述药物针对所有抗肿瘤抗原产生免疫应答的临床安全性和活性。

9月18日，勃林格殷格翰公司（以下简称BI）与 mRNA（信使核糖核酸）药物研发领域的领导者 CureVac公司联合宣布达成一项排他性全球授权和研发合作协议。将我们颇具前景的治疗型疫苗 CV9202对外授权并开展临床研发工作对于为癌症患者开发新型治疗选择的下一步行动计划而言是明智之举，这也体现了勃林格殷格翰公司基于对mRNA技术所具有的临床意义的重视而做出的慎重承诺。

肿瘤免疫治疗代表着近期肿瘤治疗领域的最令人瞩目的创新进展，我们对于现在能够与勃林格殷格翰公司携手合作感到非常高兴。BI4.65亿欧元携手CureVac砸肺癌免疫药物 2014-09-23 06:00 · alicy 9月18日，勃林格殷格翰公司与 mRNA药物研发领域的领导者 CureVac公司联合宣布达成一项排他性全球授权和研发合作协议，勃林格殷格翰公司以总计高达4.65亿欧元的代价，获得了CureVac公司在研肿瘤治疗性疫苗CV9202的全球独家研发和商业化的权利。CureVac公司基于mRNA的技术代表了肿瘤治疗领域的全新方法，这也是优化的mRNA技术首次能够被应用于激活患者自身的免疫系统、进而通过 RNActive疫苗引发的特异性免疫应答反应抵御肿瘤侵袭。通过与CureVac公司缔结的合作，我们将探索把现有的治疗手段与持续激活免疫系统相结合的方案。

这是近年来BI一个最大的手笔鼎晖医疗的秘密：抢食连锁医院 战略布局全产业链 2014-09-23 06:00 · alicy 鼎晖对医疗产业的勃勃野心，不仅仅对连锁医院、医药、医疗器械等项目的策略性投资上，而有意打造一个医疗产业集群，以综合性医院为切入口进行横向和纵向产业链整合。而另一条线则是偏产业投资的模式，鼎晖将会打造一个大型的医疗集团，战略性的投资管理几家公立三甲医院，，以此为中心进行横向和纵向的产业链整合：横向是整合医院的资源，形成一个医院集群，做大医院规模以独立上市，只有医院集群规模足够大，制约医院发展根本问题的人才瓶颈才会得到解决，平台大了才会对人才有吸引力，学术资源、培训体系都有助于解决人才的问题。康宁医院是一所三级甲等民营精神病专科医院，2013年，鼎晖和德福资本对其进行了联合投资。

即便是凤凰医疗享有了国内最大私营医院集团、首只医院股、高倍市盈率、开盘猛涨等光环，但其背后也伴随着一系列隐忧：私立医院业务平平，靠公立医院托管的曲线救国盈利方式存身份、政策风险仍有不确定性……这些问题也多多少少折射出了之前很长一段时间投资机构在对医院进行投资时面临的诸多困境。尽管在医院方面尚未有一例完全退出的案例，但鼎晖并不发愁：慈铭体检已通过发审会的审核，其他医院在规模持续扩大后也有望踏上独立上市之路。

但长久以来，现实的困境是，对公立医院的直接投资仍然处于探索阶段，政策落实仍待时日，公立医院的改制难度重重，托管公立医院则是另一种方式，代表案例正是凤凰医疗。鼎晖布局的还不仅仅只是公立医院投资管理这块大蛋糕，鼎晖对医疗产业的投资还有更宏大的构想。

投资于民营医院则难以避免审批难、投资难、土地成本高、税负压力重、人才不足、医改覆盖少等诸多难题。事实上，除了在医院的投资中颇有建树以外，鼎晖PE及鼎晖创投在医药、医疗器械领域近几年也都有较为突出的投资。而鼎晖大平台化的医疗团队架构,也充分发挥了PE和VC两个版块的专业投资优势。而鼎晖投资名录中已经有众多的医院在列：新世纪儿童医院、安琪儿医院、博生医疗（和美妇产医院）、康宁医院、伊美尔整形医院、白求恩血液净化中心……事实上，早在2003年时，鼎晖就已经有机会参与对公立医院安贞医院的改制。而在不久前,鼎晖投资了专业的血透服务机构:白求恩血液净化中心,鼎晖投资副总裁张松是这个项目负责人,清华生物信息学博士的专业背景使其参与了鼎晖近期许多医疗投资项目。现实的困境是，对公立医院的直接投资仍然处于探索阶段，政策落实仍待时日，公立医院的改制难度重重。

其中康辉医疗已于2010年在美国纽交所上市（后被美敦力收购）.医院、医药和医疗器械构成了鼎晖投资目前在医疗产业投资的三大块。作为鼎晖首个医疗类的投资项目，鼎晖在2004年投资了慈铭体检，当时慈铭体检尚只有三家分店，而如今慈铭体检在全国已经有六十家分支机构，已成为国内最大的体检机构之一，而鼎晖在这个项目中已经等待了十年，这是很少PE基金能够做到的。

在私立连锁医院投资的成功案例越来越多，这种模式渐渐受到更多PE机构的一致青睐，而从目前的情况来看，投资的趋势已经逐渐以口腔、眼科、妇产科等技术壁垒不太高的专科开始向技术壁垒相对更高的领域转移，如心脑血病、肿瘤等专科医院，鼎晖对一些技术壁垒相对较高的私立连锁医院也逐渐开始涉足。鼎晖投资运营董事总经理郭其志称，要让医院院长突然变成一个企业不现实。

投资医院需要长时间的积累和沉淀，待企业管理体制成熟，扩张到一定规模，便会带来超额收益。新世纪儿童医院是鼎晖投资的一个样板。

当时我们主动找到了新世纪儿童医院，其实跟踪这个项目三年多，和他们管理层都成为了很好的朋友，鼎晖上上下下都和新世纪儿童医院较熟悉。而在纵向的整合上，鼎晖会在医院基础之上再对医疗产业的上下游产业进行整合，比如可以以此进入医药、医疗器械领域，还可以涉足康复领域，将康复治疗结，再由康复再慢慢延伸到养老产业。目前，中国卫生总费用占GDP的比重仍然较低，在2010年仅为5%。比如养老产业，很多大型机构都在纷纷涉足，先建养老院再建医院，但我们是反方向操作的，因为几千张床位的养老院并不能足以支撑一家医院的业务，但如果我们先有了医院，那再建养老院则是水到渠成的事情。

2008年时，投资了博生医疗，2009年鼎晖开始大规模投资医院，三年时间内相继投资了安琪儿医院、新世纪儿童医院、康宁精神病医院、伊美尔医院等。而对于布局医疗产业投资机会已经十年的鼎晖而言，其显然并不满足于仅仅只是投资于私立专科连锁医院。

我们当时已经进行尽职调查，也获得了医院的财务报表，正准备进一步深入时，SARS突然出现，而这成为一个转折点，监管层建议安贞医院的改制缓行，对这家医院的投资未能继续。王霖称，对医院的投资周期长，短期的回报不一定好，但是它是稳定的增长，风险比较低，这是很值得追求的。

专科医院，通常采用连锁模式，其特点是技术壁垒低，风险小，较容易标准化和迅速复制，而这些专科也往往是针对公立医院不太重视或对医保依赖度低的科室，如体检、口腔、眼科和妇产等，多走中高端路线。毋庸置疑的是，医疗市场还有着巨大的市场空间。

或者从头新建一个综合医院或专科医院，这是很多产业集团的运作模式，但对PE资本而言几无可能。目前还没法披露这两个项目的具体情况。到2015年末，新世纪将有7家儿童、妇儿医院分别在北京、天津、成都、苏州和大连5个城市开业运营。大致而言，社会资本对医院的投资可以分为三类：投资公立医院（改制、托管）、投资私立医院（投资、新建）。

但投资于这些技术壁垒更高的医院面临的问题是优质医疗资源的稀缺，私立医院是否能够吸引到足够多的优质专家医师，这将是制约医院规模发展的又一难题。退出方式也尚待摸索等。

康宁医院的特点在于有一定的造血功能，它可以培训医生，学术上能够提供一定的支持，这是我们投资高技术壁垒专科医院的原因。投康宁时，它有五家医院，现在已经有七家在运营，三家在筹建。

鼎晖医疗的野心自2004年至2011年，中国的医疗服务市场以年均18%的速度迅猛发展，其主体医院市场在2011年整体规模接近1.25万亿元人民币。而与之相对应的则是鼎晖对医疗产业的勃勃野心，他们不仅仅对连锁医院、医药、医疗器械等项目的策略性投资上，而有意打造一个医疗产业集群，以综合性医院为切入口进行横向和纵向产业链整合。